大家好，今天来为大家分享耶鲁捐赠基金遭遇挑战：最新财年收益率仅为1.8%，光环渐失的一些知识点，和的问题解析，大家要是都明白，那么可以忽略，如果不太清楚的话可以看看本篇文章，相信很大概率可以解决您的问题，接下来我们就一起来看看吧！

出品|机构投资者审查IIR

在大卫·斯文森之后，耶鲁大学捐赠基金的“光环”似乎正在慢慢“褪色”。

纪念“耶鲁传奇”| IIR·留声机

最后一课：纪念耶鲁传奇人物大卫·斯文森（附讲座视频）| IIR

当地时间10月10日（2023年10月10日），耶鲁大学公布了最新一财年的捐赠基金结果（2023财年，数据统计截至2023年6月30日）。

2023财年，耶鲁大学捐赠基金录得1.8%的年回报率，较2022财年（0.8%）的表现有所改善，但仍是2009年以来最低回报水平之一。

耶鲁大学官网披露的数据显示，2023财年，耶鲁大学捐赠基金收到2.92亿美元捐款，拨出18亿美元用于大学运营预算，录得投资收益7.59亿美元。捐赠基金规模从2022财年年报中的414亿美元降至最近财年的407亿美元；而两年前（2021财年，截至2021年6月30日），耶鲁大学仅获得数十年来最大一笔捐赠基金，年度投资回报率最高为——40.2%，其捐赠基金总资产规模也达到最高水平——423亿美元。

近两年来，耶鲁大学披露的捐赠基金信息越来越少。在今年的官方新闻稿中，大卫·斯文森的“继任者”、耶鲁大学捐赠基金首席投资官马修·门德尔森（Matthew Mendelson）甚至没有表态或发言。

2022财年，当耶鲁的成绩单只有0.8%时，马修·门德尔森也表示，在世界金融市场如此动荡的一年里，他们乐于保护耶鲁的资本，但预计未来仍将面临严峻的挑战(((耶鲁大学首席投资官马特·门德尔松(Matt Mendelsohn) 表示：“在全球金融市场如此动荡的一年里，我们很高兴保护了耶鲁大学的资本。”表示，我们预计未来将面临充满挑战的时期，因为利率上升、通货膨胀和地缘政治环境将带来严峻的阻力。”）。

事实上，耶鲁大学捐赠基金2023财年回报率的温和增长落后于标准普尔500指数（SP 500，同期增长近18%），但其10年和20年回报率仍然双双10.9%，高于大学和学院捐赠基金平均10年和20年回报率（根据耶鲁大学的新闻稿中，它“计算”出10年和20年期间的行业平均回报率为3%）。

目前其他海外大学捐赠基金的表现如何？

IIR研究院多年来一直对国内外主要大学的教育基础进行探索性研究。在IIR研究所迄今为止追踪的多所海外大学捐赠基金连续年度业绩表现中（多所大学尚未披露2023财年最新数据），耶鲁大学去年的年化回报率虽然只有0.8%，但仍处于许多中等水平。和大量的大学捐赠基金，常春藤盟校中唯一的“正值”（宾夕法尼亚大学为0%）—— 哈佛大学去年也只录得-1.8%。

“耶鲁捐赠基金”录得单年回报“0.8%”，2022财年海外罕见“正利率”| IIR

2023财年，耶鲁大学的表现相比杜克大学、麻省理工学院（MIT）等其他一些名校仍然领先（杜克大学捐赠基金2023财年录得年化回报率为-1%；麻省理工学院麻省理工学院捐赠基金年回报率为-2.9%，麻省理工学院捐赠基金规模从246.01亿美元下降至234.53亿美元）；然而，耶鲁大学今年的单年回报率已被许多大学超越。

例如，常春藤盟校中的宾夕法尼亚大学今年录得3.9%，弗吉尼亚大学投资管理公司（UVIMCO）录得2%；而明尼苏达大学基金会（UMF）则由UMFIA管理，其捐赠基金规模较小；其2022财年规模为31亿美元，2023财年规模为33亿美元），今年甚至实现了7%的回报。

过去几年，专家们不断站出来说，“超配”另类资产和私募股权资产是一个严重的错误。根据明尼苏达大学基金会最新年报显示，IIR在私募股权领域的配置比例并不低，达到21%，其捐赠基金自20世纪90年代以来的实际回报水平几乎超过了目标回报率（ 2023财年的单年回报水平（7%）仍低于目标回报（8.1%）。

其他常春藤盟校如哈佛大学、普林斯顿大学、哥伦比亚大学、康奈尔大学等尚未公布最新年报数据；大卫·斯文森的“弟子”之一、同样创造了诸多传奇的普林斯顿大学捐赠基金负责人安德鲁·戈尔登也即将退休（他自1995 年起掌舵近30 年，并于2023 年4 月宣布他计划于2024年退休），以及David Swenson建立的另类资产高配置的“耶鲁模式”，以及该模式所创造的机构投资者前所未有的业绩成就将逐渐实现随着时代和环境的变化而变得无效？

也许只有几十年后我们才能真正看清这个问题。